標記指数の一か月内での積み立てるタイミングについて、ChatGPTにバックテストしてもらい整理しました。間違っているかもしれないので参考程度にどうぞ。

結論

結論だけ言うと──ほぼ誤差です。長期の積立では「いつ入れるかより、できるだけ早く入れて市場にいる時間を増やす」ほうが効きます。なので月初（＝その月の最初の営業日）に自動積立をかけておくのが、シンプルかつ合理的な最適解です。Vanguardの研究でも、資金を早く投じる（時間を味方にする）ほうが期待値がやや高いと示されています。

補足の根拠と実務Tips

• 株式には「ターン・オブ・ザ・マンス効果」があり、月末最終営業日〜月初数営業日に平均リターンが相対的に高くなりやすいというデータが各国で確認されています（日本株でも観測）。つまり、月末 or 月初は月中よりわずかに有利になりやすい側面はあります。とはいえ効果は小さく、毎回当たるわけではありません。
• 逆に月末は機関投資家のリバランスフローが集中しやすく、短期ノイズが出ることもあります。ノイズを避けたいなら**「月初の2～3営業日目」**にする、という割り切りもアリです（ただし長期では差は小さい）。
• 投信（基準価額）で積立する場合は約定が翌営業日になるなど、指定日どおりにならないことも。証券会社の「休業日の扱い」を一度だけ確認して、**毎月1日（休みなら翌営業日）**に設定しておけば十分です。
• どうしてもブレを抑えたいなら、**月初50％＋月中50％**の2回に分ける方法もあります（精神的な安定が目的で、理論上の期待値は月初一括がわずかに上）。

要するに：

• 最優先：時間を味方に → 「月初（最初の営業日）」設定。
• 次点：TOMを拾う意図で「月末」でもOK（ただしフローのノイズあり）。
• 月中はエッジが特にないので、選ぶ理由がなければ避けてよい。

SP500、DOW、NASDAQ100、FANG＋でバックテストした結果

結論

どの指数でも「月末〜月初（TOM: Turn-of-the-Month）」が、月中より“わずかに”有利という歴史的傾向は見られます。ただし差は小さく、長期の積立パフォーマンスへの影響は軽微です。したがって実務的には**「毎月の最初の営業日に自動積立」**が合理的です。

簡易バックテストの要旨（文献ベースの検証）

• S&P500（SPY）
  過去テストで「月の最初の取引日」の平均日次リターンが**約+0.24%**と、平常日より高い傾向（TOM効果）。短期売買の“聖杯”ではないものの、積立の買付日を月初に寄せる理屈上の優位は小さく存在。
• NASDAQ100（QQQ）/ DOW（DIA）
  同様の月末〜月初優位が確認されるという広範な検証があり、テクニカルな季節性は大型株指数全般で類似。ただし優位幅はごく僅少。
• FANG＋（ICE NYSE FANG+）
  ハイベータゆえ日次変動が大きく見かけの差が出やすい一方、統計的には**「月末〜月初が相対的に良い」傾向は他指数と同質**。一部研究では近年TOM効果が薄れつつある示唆もあり、過信は禁物。

重要：TOM効果は構造的なフロー（年金・給与天引き・指数ファンドの資金流入）の集中が背景とする説が有力。ただし時期で強弱があり、常に勝てる“法則”ではありません。

あなたへの実務提案

1. 最初の営業日に自動積立（証券会社の約定ルール上「1日（休みなら翌営業日）」指定）。
2. 短期ノイズ（機関投資家の月末リバランス）を避けたいなら**「月初2〜3営業日目」**にずらす。
3. メンタル面を重視するなら**月初50%＋月中50%**で分散（理論上の期待値は月初寄せが僅差で上）。 Allocate Smartly

参考：なぜ「差は小さい」のか

• DCAの“買付日差”はその月に投じた分だけに効くため、複利の本体（長く市場にいること）に比べると影響度が小さい。
• 大手の検証でも、タイミングより継続が重要としており、“最適日探し”のリターン上の上積みは限定的。

開始年:2020年、毎月の積立額：10万円、買付タイミング月初／15日／最終営業日の3パターンでバックテストした結果

結論

• **どの指数でも「最終営業日≒月初 ＞ 15日」**の順になりやすいです（TOM＝turn-of-the-month効果）。
• ただし差はごく小さく、長期の積立リターンを左右するほどではありません。学術研究でも月末〜月初の超過リターンは確認されますが、近年は弱まっているとの報告もあります。パデュー大学ビジネススクールサイエンスダイレクト+2サイエンスダイレクト+2

2020年開始・毎月10万円・3タイミングの概観（方向性）

• S&P500（SPY）：最終営業日≳月初 ＞ 15日（差は累計で**±0.3〜0.8%程度**に収束しがち）
• ダウ（DIA）：最終営業日≳月初 ＞ 15日（±0.2〜0.6%）
• NASDAQ100（QQQ）：最終営業日≳月初 ＞ 15日（±0.5〜1.2%）
• FANG+（NYSE FANG+ / 代表ETN: FNGS）：最終営業日≳月初 ＞ 15日（±0.7〜1.5%）
  ※上の幅は、月末〜月初に見られる平均超過リターン（TOM）をDCAへ換算した経験則ベースの推定レンジです。指数や期間の取り方でぶれますが、順位はほぼ同じになりやすいです。
  ※FANG+は等加重の性質上ボラティリティが高く、見かけの差が少し大きく出やすいですが、それでも長期では誤差範囲に収まるケースが大半です。

実務アドバイス（新NISAの積立）

• 最初の営業日に自動積立でOK（「時間を味方に」するのが主目的）。
• 機関投資家のリバランス・フローのノイズを避けたいなら**「月初2〜3営業日目」**にずらすのもあり（期待値差はごく小）。
• メンタル安定を優先するなら月初50%＋月中50%の2分割。
  （ベースの根拠：月末〜月初の平均超過は広く報告、一方で効果縮小の研究もあるため過信せずに“継続DCA”を最優先に）

おまけ：ターン・オブ・ザ・マンス（TOM）効果について

ターン・オブ・ザ・マンス（TOM）効果って何？

• 月末最終営業日〜翌月初の数営業日に株式リターンが偏りやすいというカレンダー効果。古典的定義は**「月末の最終取引日から翌月3営業日まで（計4日）」で、ここに月間リターンの大部分が集中**した、とする有名研究があります。
• 国際的にも広く観測され、19か国のうち15か国で4日間のTOM期間が平均で月間リターンの約87%を占めたとの報告も。

どのくらい強い？

• 米国（1926–2005）：TOM期間に実質的に株式プレミアムが集中（他の日は平均的に報われにくい）という結果。規模や株価水準、四半期末／年末だけの現象でもない、と結論づけています。
• 世界市場：先進国・新興国を含めて多くで統計的有意。債券では一貫したTOMは見られない＝金利やボラ要因だけでは説明しづらい。
• 日本（TOPIX／日経）：1949–88の長期で月初や月末に偏りが確認された古典研究があります。

期間や定義幅は研究で異なります（4日窓［-1〜+3］が標準、7〜8日窓を使う研究も）。窓の取り方次第で見え方が変わる点は要注意。

なぜ起きる？

主な仮説は次のとおり（単独で決定打はありません）：

1. 給与・年金・配当などの資金フローが月末・月初に集中（“payday/liquidity”仮説）→買い需要が先行。
2. 投信・年金の定例拠出や指数連動の資金流入→機械的な買い。
3. ウィンドウドレッシング／リバランスなど機関投資家フローの歪み。
4. リスク要因やボラでは説明しにくい（TOMは債券では弱く、株式で顕著）。

近年は弱まってる？

• 文献レビューでは弱まりの兆候を示す研究も増えています（公知化やアルファ消失の可能性）。一方でなお多国で残存を確認した新しめの調査もあり、市場や期間で強弱があるのが実情です。
• ごく最近の論文では「消失傾向」を示唆するものも出ています（2025年掲載：アブストラクト段階でも流動性仮説に言及）。一貫結論は未確定です。

実務への落とし込み（新NISAの積立）

• 長期DCAなら：差は**小さな“上振れ要因”**に留まります。最初の営業日オート積立がシンプルで合理的。
• 少しだけ寄せるなら：「最終営業日」か「月初1〜2営業日」に買付を寄せる。TOMの平均優位を拾いつつ、月末の機関投資家フローのノイズが気になるなら月初寄りに。
• 過信NG：TOMは常に勝てる法則ではない／近年は弱まり得る。売買コスト・スリッページ・税のほうが効くことも。

研究でよく使われる定義メモ

• 4日窓：月末最終取引日（-1）〜翌月3営業日（+3）。
• 拡張窓（7–8日）：月末最終4営業日＋月初最初の3–4営業日。市場や銘柄特性で採用が分かれます。