【米国株番外編】買いたくても買えないガッチガチのディフェンシブ銘柄筆頭「ネスレ(Nestle)」について

ずっと買いたいと思っているネスレについてChatGPTに整理してもらいました。間違っているかもしれないので参考程度にどうぞ。

ネスレ（Nestlé S.A.）は、スイスに本社を置く世界最大の食品・飲料企業で、ディフェンシブ性と安定した配当で知られる優良銘柄です。以下、投資判断に役立つ観点から包括的に分析します。

① ネスレ株の基本情報（2025年7月時点）

ティッカー：NESN.SW（スイス証券取引所） / NSRGY（米国ADR）

セクター：生活必需品（Consumer Staples）

時価総額：約3,000億ドル前後

配当利回り：約3％

上場国：スイス（CHF建て）、米国ADRはUSD建てでOTC取引

② 代表的な商品ライン

ネスレは非常に多角化された製品群を持ち、以下のような国際ブランドを多数展開しています：

分野	代表商品	備考
コーヒー	Nescafé, Nespresso	プレミアム路線も展開
飲料水	Perrier, San Pellegrino, Nestlé Pure Life	高級炭酸水からミネラルウォーターまで
ベビーフード	Gerber, NAN	高い信頼性で市場シェア大
ペットフード	Purina	米国・欧州で大手
菓子・スナック	KitKat, Smarties	チョコレート分野でグローバルブランド
ヘルスサイエンス	Boost, Garden of Life	高成長が見込まれる健康食品・医療栄養品市場

③ ネスレの強み（Strengths）

圧倒的ブランド力と多角化
- 世界中に知られるブランドを多数保有。収益源が多く、景気の影響を受けにくい。

グローバル展開（190か国以上）
- 特にアジアやアフリカなど新興国での成長が見込まれる。

安定したキャッシュフロー
- 景気後退時でも安定した売上と利益を維持できるディフェンシブ銘柄。

高いROIC（投下資本利益率）
- 資本効率が高く、株主還元（配当＋自社株買い）も充実。

サステナビリティへの積極姿勢
- 環境配慮型パッケージやCO2排出削減目標など、ESG投資家にもアピール。

④ ネスレの弱み（Weaknesses）

為替リスク
- スイスフラン建てのため、円やドルとの為替変動がリターンに影響。

成長性の鈍化
- 飽和した先進国市場では成長が限定的（特に菓子・コーヒー分野）。

訴訟・規制リスク
- ベビーフードや水源問題などでの社会的批判があり、イメージ毀損のリスク。

一部非中核資産の売却でスリム化中
- 売上はやや減少傾向だが、利益率重視への転換。

⑤ バランスシート健全性（2024年末時点）

自己資本比率：約47％（健全）

ネットデット/EBITDA：1.5〜1.8倍（許容範囲）

現金及び現金同等物：約60億スイスフラン

総負債：社債中心で中長期返済に分散

総じて財務は安定しており、レバレッジも過度ではない。

⑥ キャッシュフロー分析（2024年度）

項目	金額（CHF）	コメント
営業CF	約145億	安定的に創出。営業利益率は約15%超。
投資CF	約▲30億	成長分野（ペット、ヘルスサイエンス）へのM&Aを継続中。
財務CF	約▲100億	自社株買いと配当を積極実施。
フリーCF	約115億	ROICベースでも魅力的なキャッシュ創出力。

自己資本還元を優先しつつ、成長領域に再投資するモデル。

⑦ 投資シナリオ

◆ 成熟銘柄としての安定収益＋配当

景気後退でも売上の落ちにくい生活必需品セクター。

長期的にインフレ耐性のある「価格転嫁力」を持つ。

◆ 若年層ブランディング戦略

NespressoやStarbucks提携商品（ペットボトル/家庭用カプセル）など、プレミアム＆サステナブルなブランドでZ世代にも訴求。

SNSマーケティングの活用で、レガシーブランドの若返りを図る。

◆ 新興国の人口増加・所得向上による恩恵

アジア、アフリカ、中南米の中間層に向けたローカライズ戦略。

現地生産・低価格商品展開によりシェア拡大中。

◆ M&Aによる非食品分野の成長

ヘルスケア、メディカルニュートリション領域で攻勢（Garden of Lifeなど）。

食品と健康の中間領域（「Food as Medicine」）で高収益分野を育成。

⑧ 投資上の注意点

スイス株のため日本の証券会社では【海外ETFまたは米国ADR（NSRGY）】で購入するのが一般的。

為替変動リスク（特に円高局面）には要注意。

株価成長は比較的マイルドで、配当＋自社株買いが主なリターン源。

まとめ（ネスレ投資の魅力）

ポイント	内容
バリュー	安定的なPER（20〜23倍）、高ROE（20%前後）
ディフェンシブ性	生活必需品セクターの王者。景気後退耐性あり
成長ドライバー	健康志向・新興国展開・若年層ブランド刷新
キャッシュ創出力	高いFCF、株主還元力あり
リスク	為替・規制・成長性の鈍化に注意

ネスレ（Nestlé）、LVMH、ユニリーバ（Unilever）、P&G（Procter & Gamble）の大型消費関連企業4社の財務比較

① 財務比較サマリー（2024年度末～2025前半）

指標	Nestlé	LVMH	Unilever	P&G
売上高（億USD）	約1,050	約980	約650	約840
営業利益率	約15%	約26%	約17%	約23%
純利益率	約11%	約14%	約13%	約18%
ROE（自己資本利益率）	約21%	約25%	約37%（※1）	約30%
ROIC（投下資本利益率）	約16%	約20%	約19%	約23%
フリーキャッシュフロー（FCF）	約115億	約150億	約70億	約150億
配当利回り	約3.0%	約1.7%	約3.8%	約2.4%
ネットD/Eレシオ	約60%	約40%	約130%	約55%
PER（予想）	約21倍	約23倍	約17倍	約24倍
PBR（予想）	約4.0倍	約4.7倍	約6.5倍	約7.2倍

（※1）ユニリーバのROEは株主資本が小さめ（自社株買いと高配当）ため高く出やすい傾向。

② 企業別の特徴と強み比較

企業	主要事業	地域多様性	ブランド力	成長力	ディフェンシブ性
ネスレ	食品・飲料・ペット・ヘルスケア	◎（190カ国以上）	◎（Nescafé, KitKat）	◯（新興国＋M&A）	◎（生活必需品）
LVMH	高級ブランド（LV, Dior, Moët）	◯（高所得国中心）	◎（超強力）	◎（高価格帯・中国）	△（景気感応度高）
ユニリーバ	パーソナルケア・食品・清掃用品	◎（新興国強い）	◯（Dove, Knorr等）	◯（ブランド整理中）	◎（日用品）
P&G	洗剤・化粧品・育児用品	◎（特に北米が強い）	◎（Gillette, Pampers）	◯（安定成長）	◎（生活必需品）

③ 投資家別おすすめ視点

投資スタイル	おすすめ銘柄	理由
高配当志向	ネスレ / ユニリーバ	高い配当利回り＋安定性
高成長志向	LVMH	富裕層ターゲットの高級路線＋中華圏需要
安定ディフェンシブ	P&G / ネスレ	景気後退にも強い事業構成
新興国志向	ユニリーバ / ネスレ	アジア・アフリカ売上比率高め
ESG重視	ネスレ / ユニリーバ	環境・サステナビリティ投資に積極的

④ まとめ（ネスレ vs 他社）

比較軸	ネスレの位置付け
利益率・収益性	LVMHやP&Gにやや劣るが、安定性は高い
成長性	LVMHより控えめだが、新興国＆ヘルスケアで期待あり
バリュエーション	高すぎず、割高感も薄め（安定株にしては良心的）
配当・株主還元	配当は安定＋自社株買いありで優良
ESG・サステナビリティ	強くアピール中（ウォーターニュートラルなど）
分散投資観点での魅力	LVMHやP&Gと併せて保有することでセクター分散に有効

「EPS成長率」「配当性向」「地域別売上比率」「株主構成」

① EPS成長率（過去・予想）

企業	過去5年CAGR（実績）	2024→2026予想成長率（年平均）	コメント
ネスレ	約6〜7%	約6%前後	M&Aとプレミアムブランドで安定的成長
LVMH	約13〜15%	約10〜12%	富裕層需要＋中国で高成長を維持
ユニリーバ	約3〜4%	約5%前後	再編進行中。ブランド数の整理が奏功中
P&G	約6〜7%	約6〜7%	価格転嫁力と北米市場の安定貢献

EPSの成長加速度ではLVMHがトップ。ネスレ・P&Gは安定型、ユニリーバは立て直し中。

② 配当性向（実績ベース）

企業	配当性向（2024年度）	コメント
ネスレ	約65%	FCFの範囲内での安定分配。スイス企業としては高め
LVMH	約40〜45%	成長投資を優先しつつも、徐々に増配中
ユニリーバ	約70〜75%	高めの水準。キャッシュ還元志向が強い
P&G	約60%前後	長期連続増配企業（DPS連続67年増配）

ネスレとP&Gは「安定増配型」。ユニリーバはやや高すぎだが、経営は株主還元志向。

③ 地域別売上比率（2024年）

地域	ネスレ	LVMH	ユニリーバ	P&G
北米	約30%	約26%	約20%	約45%
欧州	約28%	約24%	約30%	約20%
アジア・オセアニア・中東	約22%	約37%（主に中国）	約30%	約10%
中南米・アフリカ	約20%	約13%	約20%	約10%以下

ユニリーバとネスレは新興国比率が高く、人口増加の恩恵を受けやすい。
P&Gは北米集中型、LVMHはアジア（特に中国）依存度が高い。

④ 株主構成（大口保有者・特徴）

企業	大口機関投資家	インサイダー比率	コメント
ネスレ	BlackRock, Norges Bank 等	ほぼなし	分散型の機関投資家所有。創業者ファミリー色は希薄
LVMH	アルノー一族（約48%）	高い	事実上のオーナー企業。創業者の影響力極めて大きい
ユニリーバ	Vanguard, BlackRock 等	なし	オープン資本市場で分散所有
P&G	T. Rowe Price, Vanguard 等	わずかに存在	完全なグローバル機関投資家所有体制

LVMHはオーナー支配型。他3社は分散型ガバナンス。
ネスレはスイス企業らしくガバナンスは堅牢で、敵対的買収を防ぐ法制度もあり。

総合評価（4項目を踏まえて）

観点	ネスレ	LVMH	ユニリーバ	P&G
EPS成長性	◯ 安定	◎ 高成長	△ 回復期待	◯ 安定
配当性向	◯ 適正	◯ 余力あり	△ やや高め	◯ 安定
地域分散	◎ 新興国比率高	◯ アジア集中	◎ アフリカ含む	△ 北米偏重
株主構成	◯ 機関分散	△ オーナー支配	◯ 分散型	◯ 分散型

補足コメント

ネスレ：高い地域分散とブランド力でディフェンシブ性抜群。EPS成長は派手ではないが安定。

LVMH：EPS成長力は群を抜くが、富裕層依存とオーナー経営のリスクは意識。

ユニリーバ：新興国重視＆再編中。キャッシュ還元型だが今後の成長戦略の実行力がカギ。

P&G：EPS・配当・ブランド全てが安定。高価格帯シフトで収益性も維持。

「今後の3年で最も期待される企業」、「日本円建てで買いやすいか」、「為替耐性の比較」

【1】今後3年で最も期待される企業は？

評価軸：

EPS成長性

セクターの景気循環との相性

新興国・Z世代需要などの外部要因

企業の戦略実行力と収益性

項目	ネスレ	LVMH	ユニリーバ	P&G
EPS成長期待	◯ 6%前後	◎ 10〜12%	◯ 5%	◯ 6〜7%
市場環境との相性	◎ 生活必需品＋健康	◯ 高級品需要	◎ 新興国人口増加	◎ 北米回帰＋生活必需品
戦略実行力	◯ M&A＆整理型	◎ 創業者直轄で俊敏	◯ 再編中	◎ 安定した連続実行力
為替・金利影響	◯ やや円高耐性あり	△ ユーロ・人民元影響大	◯ 比較的分散	◎ ドル建てで為替耐性あり

結論：

期待ランキング	理由
① LVMH	成長性・中国需要・EPS上昇期待が最も高い（ただしリスクも大）
② ネスレ	健康・ペットフード・新興国軸で安定かつ新しい成長性も期待できる
③ P&G	EPS安定＋連続増配＋価格転嫁力で景気後退にも強い
④ ユニリーバ	改革中につき成長性不透明だが、新興国への根強い期待あり

【2】日本円建てで買いやすいか（取引環境）

銘柄	Ticker	日本国内証券の扱い	円建て購入のしやすさ	備考
ネスレ	NESN.SW or NSRGY（ADR）	ADR取扱い：◎ SBI、楽天など可	△（USD）	スイスフラン建て本株は円直接買い不可。ADR経由が現実的
LVMH	MC.PA	× 本株は買いづらい	△（ユーロ建）	日本の証券会社では扱い少ない。外資系証券なら可能性あり
ユニリーバ	UL（ADR） or UNA.AS	◎ ADR取扱い多い	△（USD）	オランダ株も可だが基本は米国ADRが主流
P&G	PG（NYSE）	◎ 主要ネット証券で取扱い多数	△（USD）	ドル建てだが安定性高く、日本人にも人気の銘柄

補足

いずれも円建てETFなどでの間接保有は可能

LVMHは最も買いづらい（本国株はパリ市場、ADRは存在せず）

ADR形式ならネスレ・P&G・ユニリーバは手軽

【3】為替耐性の比較

銘柄	通貨リスク	耐性コメント
ネスレ	スイスフラン（CHF）高 ⇒ 円高に弱い	CHFは円と同様、安全通貨傾向でリスク時は相関あり（リスクヘッジ的）
LVMH	ユーロ・人民元・ドルの影響混在	中国需要＋ユーロ建で二重に為替影響を受けやすい
ユニリーバ	ユーロ・ポンド・新興国通貨の複合	新興国売上が多く、現地通貨安で減益リスクもある
P&G	ドル建て中心、為替変動に対して堅牢	ドル高で円建て投資家には有利。為替耐性最も高い

円建てリターンの安定性順：

P&G ＞ネスレ＞ユニリーバ＞ LVMH

投資家タイプ別おすすめ銘柄（2025年〜2028年想定）

タイプ	おすすめ銘柄	理由
安定配当＋為替リスク最小	P&G	ドル建て＋配当連続増配＋円高でもそこそこ防衛可
新興国・健康志向で中期成長狙い	ネスレ	為替中立性や地域分散、健康・ペット分野が魅力
富裕層向けの爆発的成長狙い	LVMH	為替影響は大きいが、EPSの爆発力は最上級
割安＋回復期待型	ユニリーバ	EPS成長率はやや鈍化中だが、改革が当たれば跳ねる可能性も